市场分析:需求进入淡季 豆油期货易跌难涨

截至2月19日,国内主要油厂一级豆油报价:山东日照7080元/吨,广西防城港7010元/吨,河北秦皇岛7150元/吨,天津7280元/吨,辽宁大连7150元/吨;平均报价7134元…

截至2月19日,国内主要油厂一级豆油报价:山东日照7080元/吨,广西防城港7010元/吨,河北秦皇岛7150元/吨,天津7280元/吨,辽宁大连7150元/吨;平均报价7134元/吨,比2月10日下跌72元/吨,跌幅1%。
由于春节过后豆油消费是一年之中最淡的时间,加上2月17日大连期货豆油1705合约向下跌破矩形整理形态,期货市场看空预期强烈,笔者认为,需求淡季豆油现货价格易跌难涨。
2-5月进口大豆或超预期
海关总署2月10日发布的数据显示,1月份我国大豆进口量达到766万吨,创下至少20年以来同期最高水平,主要因为早先延期的大豆船货陆续到港。由于春节后现货压榨利润良好,刺激国内油厂加大开工率,全国各主要油厂大豆周度压榨量已经提高至180万吨水平,加上春节前居民采购的豆油需要一段时间消化,才能进入下一个采购周期,使得豆油库存也处于回升态势。
虽然1月份大豆的进口量低于去年12月份的900万吨,但比2016年1月份提高35%。据调查统计,2月份我国大豆到港最新预期为591万吨,月环比下降22.8%,同比增长31%。
此后几个月将不断增加,3月份最新预期为670万吨,4月份最新预期为730万吨,2~5月份大豆到港量与去年同期相比将增长15%。若能实现上述大豆进口量,大豆进口量将超过市场预期。
国内豆油结转库存大幅增长
据笔者统计,2016年10月1日至2017年1月31日,4个月合计进口大豆2971万吨,比去年同期增加202万吨,增幅7.5%;加上2016年10月初的大豆库存590万吨,国产大豆压榨60万吨,总计大豆3621万吨,减去今年2月初库存650万吨,合计压榨2971万吨。
豆油产量=大豆2971万吨出油率18%=534.78万吨,加上去年10月初的豆油期初库存85万吨,再加上4个月来豆油进口量21.5万吨,总计豆油641.28万吨;减去出口豆油6.1万吨,减去4个月食用消费480万吨,再减去工业消费50万吨,结转库存105.18万吨,比去年10月期初库存增加20.18万吨,增幅23.7%,这是豆油价格下跌的主要原因。
4月豆油行情有望企稳反弹
豆油库存增加与否是其价格涨跌的主要因素,但价格上涨与否也受其他因素的影响,大豆进口价格的涨跌,大豆进口多寡,还有油厂销售策略等,一段时间内,油厂根据自身销售情况采取的措施,挺油卖粕或者挺粕卖油。2016年12月20日,大连豆粕期货1705合约收盘价2825元/吨豆油期货1705合约收盘价7098元/吨=0.398,比值最低,之后缓慢上涨至2017年2月15日,收盘价格的比值为0.435。这段时间,油厂采取的策略是挺粕卖油,预计将持续到3月中旬左右,油厂逐渐转变为挺油卖粕,届时豆油进入底部震荡或小幅反弹期。不难看出,2-3月份国内豆油将呈震荡下跌过程,有望在4月份企稳反弹,总体感觉消费淡季易跌难涨。

admin

网站地图xml地图